面向未來的中國工程機械產業：國牌正崛起

為全面呈現國內產業升級趨勢，更好地服務投資者深刻理解公司行業基本面，上海證券交易所與第一財經聯合推出“與高質量發展同行”《行業大咖云講堂》系列節目。貫穿2021年全年，與頭部券商的資深行業首席分析師一同，系統梳理投資研究框架，踐行價值投資理念。 　　

本期節目邀請的是廣發證券機械行業首席分析師代川。代川，中山大學數量經濟學碩士，2015年加入廣發證券發展研究中心。本次云講堂課程中，他將以過去15年為主要坐標軸，全面分析中國工程機械行業的發展模式、路徑，更多維度分析當下與未來的國內產業競爭優勢。 　　

在云講堂節目中他更多次強調，中國工程機械企業目前的綜合實力已然不輸國際巨頭，部分方面甚至已經完成超越。“國產品牌崛起的本質，既是逐漸發酵的時間禮物，又是各方面實力匯聚的綜合結果?！?/p>

1.中國工程機械產業崛起并且在國際舞臺嶄露頭角。 　　

中國工程機械產業在近年來加速實現自主化，涌現出一批以三一重工、徐工機械、中聯重科為代表的民族企業。經過多年艱辛耕耘，中國工程機械企業在產品、渠道、管理能力、供應體系等諸多方面都取得了長足的進步，逐漸具備了追趕甚至超越世界龍頭的國際競爭力。 　　

2.國際競爭力第一階段是國內市場上產品力和渠道力的競爭。 　　

主要體現在： 　　

（1）和外資品牌相比，國產工程機械品牌品質差距在縮小，國產挖機完成從小挖到中大挖領域的全面替代就是的例證； 　　

（2）具備本土特色的渠道代理體系已經可以獨當一面。主機廠與代理商在股權、經營、風險等多方面深度綁定共生共榮，精心培育出難以擊破的信賴感和忠誠度，形成領域內強大的競爭護城河。在產品和渠道能力上，國產品牌經歷了15年左右的演化。 　　

3.面向未來，國際競爭力進入第二個階段：制造能力和供應鏈能力帶來的成本優勢競爭。 　　

近年來，以恒立液壓為首的液壓件企業逐漸取得突破，本土零部件供應鏈企業的導入，使得國產挖機品牌價格競爭力更強，改變了中國工程機械產品的成本曲線；其次，主機廠大規模投入數字化改革，用更加高效的制造體系面向未來的競爭，從三一的單機成本、單機費用變化、人均產出等數據能看出，未來的制造能力和成本優勢已經逐漸顯現。

4.強大的管理能力讓三一等中國企業具備卓越潛質。 　　

國產品牌經歷了周期洗禮后，經營模式更加穩健，風險意識更強烈，以三一重工為例，從2012年后經歷了行業第一次大幅度調整，核心產品毛利率下滑，公司盈利能力衰退。但是公司展現出了靈活敏銳的判斷力和強大高效的執行力，促進企業競爭力發生質變，繼而在行業風雨中化危為機。高水平的管理能力將推動三一重工等中國工程機械龍頭邁向卓越企業的道路，穿越周期而業績穩定。

5.日本工程機械的發展帶給國內工程機械產業的借鑒： 　　

（1）兼顧國內外兩個市場，并逐漸擴展業務領域，在內需下行后，迅速開啟了國際化業務； 　　

（2）重視技術研發，提高產品技術水平并實現核心零部件國產化； 　　

（3）產品結構隨著需求相機抉擇，行業發展后期小型挖掘機逐步放量； 　　

（4）消化吸收先進技術，拓展海外市場尋求均衡。從城鎮化階段、投資體量、絕對銷量、保有量密度四個維度對比分析，我國目前工程機械行業相當于與日本九十年代的發展水平，仍有潛力值得挖掘。